Оценка ценных бумаг

• Какие бумаги считаются ценными?
• В каких ситуациях требуется проводить оценку стоимости ценных бумаг?
• Как проходит процесс оценки ценных бумаг.
• Какие документы необходимы для оценки стоимости бумаг?
• Что влияет на стоимость ценных бумаг?
• Что включает в себя отчет оценщика?

Оценка стоимости ценных бумаг – процедура, неразрывно связанная с оценкой предприятия в общем, однако, имеющая свои характерные черты, так как ценная бумага – это, прежде всего, товар, который обращается на фондовом рынке.

обращается на фондовом рынке. Оценка ценных бумаг позволяет судить о правах их владельца на участие в процессе принятия решений, касающихся бизнеса. При необходимости оценить относительно небольшой пакет (менее 5% от уставного капитала) процедуру можно значительно упростить.

Специалисты ООО «Союз-Эксперт» готовы определить стоимость пакета ценных бумаг любого размера. Эксперты исходят не только из микроэкономических показателей предприятия, но и из конъюнктуры фондового рынка, что делает оценку максимально достоверной.

Какие бумаги относятся к ценным?

О том, что такое «ценная бумага» и какие бумаги относятся к этой категории, достаточно подробно говорит статья 143 ГК. К числу основных ценных бумаг относятся:

• Облигация. Это ценная бумага, позволяющая держателю рассчитывать на получение ее денежного эквивалента в срок, который предусмотрен данным документом. Важно: держатель может не только реализовать облигацию за деньги, но и обменять ее на имущество компании, соразмерное по цене стоимости ценной бумаги. Кроме того, держатель может рассчитывать на регулярное получение процента от номинала облигации.
• Вексель. Это ценная бумага, предписывающая векселедателю выплатить определенную в содержании самой бумаги сумму в указанный срок. Важно: вексель является одной из форм кредитования предприятия и не может быть погашен иначе как деньгами – об этом говорит ст. 815 ГК.
• Чек. Это предписание банку выплатить держателю определенную сумму. Чековые отношения регулируются ст. 877-885 ГК. Здесь фигурируют три стороны – ремитент (держатель), банк и чекодатель, однако, при передаче чека, например, по индоссаменту, круг лиц, участвующих в сделке, увеличивается.
• Акция. Это наиболее традиционная ценная бумага, выпуск которой регламентируется ст. 96-104 ГК. Акция позволяет держателю рассчитывать на определенный дивиденд. Размер дивиденда не зафиксирован в законодательстве и определяется дивидендной политикой компании. Например, при умеренной дивидендной политике прибыль компании, прежде всего, обеспечивает ее нужды и только потом делится между акционерами.

Когда необходима оценка ценных бумаг?

• Совершение сделки купли-продажи. Если ценные бумаги не обращаются на фондовом рынке, квалифицированная оценка – единственный способ определить рыночную стоимость пакета.
• Ценные бумаги инвестируются в уставный капитал нового предприятия. С помощью оценки определяется доля инвестора.
• Пакет ценных бумаг выступает залогом, необходимым для получения займа в банке.
• Ценные бумаги получены по наследству. Оценка обязательна, так как нотариусу нужно знать рыночную стоимость. Этот вариант оценки, как правило, наиболее поверхностный и требует минимума времени.
• Необходимо произвести реструктуризацию организации (например, слияние с другой фирмой). Цена акций компании в этом случае будет выражать стоимость самого бизнеса.

Как осуществляется оценка ценных бумаг?

Процедура оценки ценных бумаг основывается на трех основных методах: доходном, сравнительном и затратном – и требует от оценщика выполнения следующего алгоритма действий:

• Определение цели работы, изучение ценной бумаги и документации, предоставленной организацией-заказчиком.
• Определение роли ценной бумаги в классификаторе ценных бумаг, что позволяет сделать вывод о специфических характеристиках оценки.
• Отбор необходимой для процедуры документации из той, что предложена заказчиком, и определение, какой из методов оценки является наиболее уместным.
• Проверка, способен ли эмитент произвести выплату по ценной бумаге.
• Расчеты в соответствии с выбранным методом, составление отчета для заказчика.

Какие документы необходимы для оценки стоимости ценных бумаг?

Для того чтобы оценить облигации, находящиеся в обращении на фондовом рынке, от их владельца необходим только правоустанавливающий документ. Если же облигации не находятся в обороте, пакет бумаг должен включать помимо правоустанавливающего документа:

• Учредительные документы фирмы.
• Бухгалтерскую документацию за последние 3 года (необходима для определения динамики развития организации). Желательно, чтобы достоверность бухгалтерских документов была подтверждена независимым аудитором.
• Перечень основных средств эмитента и информация о его активах (в том числе и нематериальных).

Для оценки векселей помимо уже перечисленных бумаг требуются также ведомость основных фондов и информация о наличии кредиторской и дебиторской задолженностей эмитента ценной бумаги. Важно: сведения о задолженности должны быть расшифрованы таким образом, чтобы оценщик имел возможность упорядочить ее по сроку образования и выявить долю сомнительной задолженности.

Что влияет на стоимость ценных бумаг?

Экспертами выделяются 4 основных фактора, которые оказывают наибольшее влияние на стоимость ценных бумаг:

• Ликвидность бумаги (то есть возможность быстро найти покупателя на нее).
• Финансовые характеристики эмитента и состояние отрасли, которую он представляет.
• Степень риска неисполнения обязательств по ценной бумаге.
• Спрос на аналогичный товар и его цена на фондовом рынке.

Что включает в себя отчет оценщика?

Отчет является итогом работы оценщика и требует в среднем до 5 дней на составление. Отчет состоит из трех основных частей: экспертное заключение, где специалистом делается краткий вывод о стоимости оцененного пакета бумаг (при необходимости также и в зарубежной валюте), сопроводительное письмо заказчику, где уточняется использованный метод оценки, и подробный отчет, где приводятся осуществленные специалистом расчеты. Важно: отчет оценщика признается документом, имеющим юридическую силу, и может быть использован в суде.

Документы и сертификаты